El salario es bajo o alto-k-boxing

El salario es bajo o alto el Sina líderes de opinión de la columna (micro carta pública, kopleader) por un lado, columnista de Feng, de bajos ingresos, los trabajadores se quejan de la presión; pero por otro lado, las empresas de la industria manufacturera y se queja en el rápido aumento de los costos de mano de obra.Parece una paradoja.La paradoja es que no causa directamente como sistema de referencia: los trabajadores se quejan de la referencia de los precios bajos salarios es el sistema de salud y educación, las empresas se quejan de referencia es el alto coste de los salarios y en el extranjero.El salario es bajo o alto de la economía china se enfrenta a muchos problemas de crecimiento económico, la baja de los precios de los productos industriales, la deflación, la caída de la inversión, apalancamiento de Rose, la eliminación de la cuenta a la moneda virtual, el aumento de los costos laborales, fuera de la industria manufacturera, la urbanización está bloqueado, la prosperidad de un auge inmobiliario de los bancos en la sombra, la propagación de la acumulación de capital de riesgo, aumento de la presión de la depreciación del tipo de cambio, la caída de las reservas de divisas, y el llamado "activos" escasez de dinero ocioso, y la trampa de La liquidez, etcétera.Estos problemas aparentemente independientes, pero interconectados.Para los políticos, si la falta de análisis del sistema a punto de controversia, es posible que el Gobierno y la falta de concentración, incluso restricciones de mutuo.Para los inversionistas, empresarios y mercados financieros, si no podemos entender la relación entre los problemas de entrelazado, es susceptible a los cambios de humor del mercado a corto plazo, a la deriva, evitar errores en la toma de decisiones.En realidad, detrás de muchos de los problemas del sistema financiero y macroeconómico, existe una clara cadena lógica – – ingresos de reprimir la demanda reprimida, la demanda de inversión, empuja la palanca, la palanca de empuje ascendente de los precios de los activos, los precios de los activos deprimido el tipo de cambio.La brecha de precios de los activos CPI-PPI – – la inversión pública y la inversión privada, la diferencia de la moneda – – Agencia de M1-M2 lagunas, lagunas, la curva de rendimientos plana, etc., en los últimos años en el estudio macroscópico de la típica foto de estos, pero en realidad es un reflejo de la lógica concreta en diferentes nodos de la cadena.Una cadena lógica de racionalizar, debajo de la difícil situación económica que a través de varios fenómenos importantes en la estabilidad macroeconómica y financiera para racionalizar el sistema de lógica de la cadena.El primer fenómeno es la falta de demanda de la industria, el campo y el exceso de producción.El PPI se refleja en cuatro años es negativo, el lapso de tiempo que supera esa ronda de productos industriales en 1997 – 2002 del ciclo de la deflación.La insuficiencia de la demanda y el exceso de capacidad es una moneda de dos caras, correspondiente a cada uno.El pasado ciclo de inversión ascendente de la economía como resultado de la acumulación de exceso de capacidad es la causa de las causas de la deflación del carbón y de la siderurgia.El exceso de oferta de la industria y de los mercados financieros, el primer mercado inmobiliario escaso contraste.El segundo fenómeno es el descenso de la tasa de crecimiento de la inversión privada.La razón principal de la caída de la inversión es de demanda en el futuro optimista (no incluye las necesidades de la demanda nacional y de exportación), es la falta de oportunidades de inversión, se prevé la disminución de la tasa de retorno de capital, y no por falta de dinero.Según Bai Chong (2014), Joan. Cálculo de tasa de retorno de capital, la economía china ha sido de alrededor de un 25% en la década de los 90 a la disminución de un 15%; la magnitud y la velocidad de caída de los años 2008 a 2014, especialmente durante un período de seis años se redujo en 10 puntos porcentuales.A la disminución en el crecimiento de la inversión simple debido a "dificultades de financiación" es insostenible.Un ejemplo es el Banco de la empresa, persiguiendo objetivos de préstamo para terminar de correr, no como fenómeno universal.El acoso telefónico de préstamos en los últimos dos años.Otro ejemplo es que muchas empresas tienen grandes cantidades de efectivo contable tiene que invertir.Además, las empresas chinas en el extranjero durante los últimos años varios proyectos de escala y el número total de financiación de fusiones y adquisiciones en rápida expansión.La falta de demanda de la depresión la inversión, mientras que en el corto plazo, a la disminución de la tasa de crecimiento de la inversión y las influencias en la demanda total, causando la contracción de la demanda total de la economía en general.El tercer fenómeno es el "orden" y de palanca.Una influencia directa de la disminución de la tasa de retorno de inversión de la entidad económica es la principal economía de todo tipo, forzando con una palanca.Hemos visto, además de la palanca no se limita a una sola empresa, una industria o un único sector, sino un fenómeno universal.A partir de la mayoría de los gobiernos locales y a las empresas del sector no financiero de palanca y de palanca, no estándar, el sistema bancario en la sombra, P2P de Internet a las transacciones financieras, la palanca, el año pasado el mercado de valores, a riesgo de financiación de este año, y la primera en El mercado inmobiliario de la vivienda y el pago de préstamos hipotecarios la expansión de los asentamientos."Los resultados de la teoría de la jerarquía de apalancamiento" es el porcentaje del PIB, la deuda total más alta; en segundo lugar, y más importante, el tema de apalancamiento y gradualmente la capacidad de asumir el riesgo de expansión más débil.También en el contenido y la extensión de dos capas de una zona de acumulación de riesgos financieros.Además de la población marginal de palanca palanca que merece más atención."La jerarquía" y de palanca a más alto riesgo de apalancamiento más marginal, después de llegar a un umbral a causa de incumplimiento, por lo que "la jerarquía de" stock de palanca de activación de la Fagocitosis, el riesgo del sistema.El cuarto fenómeno sobresaliente, es la de la financiación "a la realidad virtual", la subida de los precios en los mercados financieros.La falta de oportunidades de inversión en la economía real también a causa de un resultado, es decir, a una gran cantidad de dinero en el mercado financiero la búsqueda de rentabilidad.Pero al final, todos los activos financieros corresponden a la economía real en un punto determinado.En tiempos de recesión económica, la situación de la entidad en la disminución de la tasa de retorno de la inversión, impulsando los precios de los activos financieros que dependen de tres tipos de fuerza: una es la palanca, el segundo es el sentimiento irracional, es debido a la torsión y el resto de locales de oportunidades de arbitraje.A partir de bonos de Toro Toro, a valores del año pasado, a un mercado inmobiliario de la ciudad de segunda línea caliente, detrás de un factor general en funciones – y de palanca.Por supuesto, el papel de entidad financiera y es mutuo.Los precios de los activos, a su vez, de la economía real de extraer dinero, causando la llamada realidad virtual y a la moneda y la trampa de la liquidez.Empuje detrás de esta entidad carece de oportunidades de inversión económica, sino también la fuerza de los precios de los activos.Un quinto fenómeno es la activación de la curva de rendimientos, el dinero, el tipo de cambio flexible de planos de debilidad.Por un lado, la capacidad de crear entidades de crédito de inversión de la represión; por otro lado, el mercado inmobiliario y de la vivienda del mercado financiero activo y en la activación de la moneda; se manifiesta en la macro de los datos de crecimiento de M1 y M2 es la brecha de crecimiento de más de 10 puntos porcentuales.La creación de dinero de modo evidente transformación.Con los ingresos de la tasa a aplanar la curva.Al principio es la entidad con la supresión de la tasa de retorno de la inversión del tiempo final de despresurización de los tipos de interés, y por lo tanto el Banco Central como la intención del resultado, con el fin de caso en el canal de transmisión de la política monetaria no puede promover la inversión, en un extremo, y el otro extremo de la burbuja de los precios de los activos.En el espectro de la diferenciación de precios, el efecto de la estructura en la marginal de crédito de dinero supera el Efecto Balassa – Samuelson.Los precios de los activos de la entidad económica y también en el tipo de cambio.Entre los tipos de cambio en la entidad financiera, en los factores y entre los factores a largo plazo y a corto plazo, en "transacciones entre emociones flotante de miedo" con la reforma del mecanismo de formación de la institución, de conformidad con la "Cámara de doble anclaje flexible mecanismo de conversión de debilidad".Es decir, es un modelo abstracto que presenta la teoría de la lógica.Modelo para la comprensión de la situación económica en que el papel de juez de referencia, no busca con todo detalle la descripción de la realidad y, por lo tanto, está lejos de ser perfecto, pero no universal.La relación entre las variables macroeconómicas, en realidad es mucho más compleja, ya no es unidireccional, no es lineal, sino un sistema dinámico de una interdependencia.En segundo lugar, la lógica de la política de racionalización de nodos de la cadena cadena lógica de estos, es más fácil de entender la política macroeconómica de los años recientes.La política fiscal, la política monetaria y la política macro – prudencial es la lógica de la expansión a lo largo de la cadena.La Fuerza se centra en cinco nodos.Una es la dependencia financiera, finanzas, PPP, para ampliar la inversión en infraestructura, para llenar la brecha de la demanda agregada; mientras tanto en el lado de la oferta, tales como el acero, el avance del carbón, la industria clave para la productividad.La segunda es a través de la reducción de impuestos, reducción de gastos financieros de múltiples medios de política monetaria estructural, y promover la inversión privada.La tercera es la palanca, como las ideas principales para la gestión de la deuda estructural, sustitución de deuda local de largo plazo, a corto plazo, a la conversión a la norma no estándar, las empresas financieras y no financieras a los residentes.Cuatro es "mantener la reducción de la curva de rendimientos de corto tiempo, el dragado del canal de transmisión de la política monetaria", reducir los incentivos a la realidad virtual, la inhibición de la espuma de la expansión de los precios de los activos.Además, a través de la disciplina financiera y apalancamiento excesivo de serias limitaciones en el sector financiero, el riesgo financiero a través del mecanismo de prevención de la vigilancia estrecha y la macro prudenciales.5 es la oportunidad de avanzar en la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio flexible, permitir que la moneda débil.Prácticas en realidad puede dividirse en "el mecanismo de conversión de doble cámara".El control de las políticas macroeconómicas en el ciclo económico, la solución de problemas no estructurados.Por ejemplo, el aumento de los precios de las ciudades, no sólo de la razón detrás del ciclo, pero también hay razones estructurales.Esto significa que sólo dependen de la política monetaria, la limitación temporal de la compra, la suspensión de la subasta de refrigeración pasiva y otras medidas no fundamentalmente para resolver el problema, sino que debe basarse en el aumento de la oferta de la tierra y cambiando el concepto de la gestión pública urbana y mejora de la capacidad.Sin embargo, la política macroeconómica y la reforma estructural en la mayoría de las veces no son contradictorias.La idea de que el control macroeconómico "síntomas" de la política, no es una cura.En la escala de crecimiento económico a largo plazo, esta crítica tiene razón; pero no significa que no haya necesidad de macro.Como curar la enfermedad, aunque no puede sustituir a la cirugía, y la necesidad de asistencia."Síntomas" para ganar tiempo como "esencial".La esencia de la política económica consiste en administrar, manejar las complejas relaciones entre el Reglamento y las reformas estructurales.En tercer lugar, el elevado coste de la paradoja de bajos ingresos "bajos ingresos elevados costes de paradoja en la economía actual" es otro fenómeno importante.Por un lado, los trabajadores se quejan de los bajos ingresos, la presión; pero por otro lado, las empresas de la industria manufacturera y se queja en el rápido aumento de los costos de mano de obra.Parece una paradoja.La paradoja es que no causa directamente como sistema de referencia: los trabajadores se quejan de la referencia de los precios bajos salarios es el sistema de salud y educación, las empresas se quejan de referencia es el alto coste de los salarios y en el extranjero.Cambios en la estructura de la población es la base de los salarios altos: el empuje, la contracción de la oferta de mano de obra, de 15 a 59 años de la población en edad laboral comenzó a caer desde 2012 han comenzado a caer; en segundo lugar, después de entrar en la segunda fase de la urbanización de excedente de mano de obra rural ha disminuido considerablemente.Pero excepto el cambio de la estructura de la población, sino también un factor clave para el crecimiento de los ingresos de los trabajadores no quid – la subida de los precios, atención médica y educación.Por desgracia, los precios altos, sistema de seguridad social no es perfecto en la barrera de los agricultores se ha convertido en un muro de los habitantes de la ciudad a pesar de los precios; entre otras necesidades más allá de la vida de este aumento no es rápido, la mayoría de los precios de la fabricación de productos o Incluso la disminución.Afortunadamente, la ausencia de bienestar público de los trabajadores no son los altos precios y el "nudo gordiano", a través de la reforma la diferencia podemos en cierta medida una mejora.Los precios altos y bajos de bienestar, a su vez, en cierta medida, la mejora de los costes salariales de las empresas de fabricación de la subida de los salarios, el aumento de la productividad es pasiva, no como base.Así, en los últimos años, la aparición de escasez de mano de obra "no es difícil de entender.En este sentido, el alto precio de la vivienda y el sistema de seguridad social no es completa, no sólo es la barrera de las paredes de la urbanización de la población y, al mismo tiempo que una vez en el muro delante de la fabricación tradicional.Y en comparación con el de los trabajadores, las empresas a menudo en una posición más activa.Ante el aumento de los costos laborales, las empresas pueden votar con los pies, después de Vietnam, otros países, como la India, hay una gran cantidad de fuerza de trabajo, estos gobiernos también en promover activamente la apertura política de atraer la inversión extranjera.Ya en la salida de la industria manufacturera, esto para una población en edad de trabajar con 9 millones, poco más de la mitad de la tasa de urbanización nacional, en la medida en que vale la pena estar en estado de alerta.En cuatro, la cadena lógica de "alto coste de bajos ingresos la paradoja reside en que los elementos de la estructura de la remuneración y la desigualdad de ingresos, la fuente es la situación económica de la cadena de la lógica.Las empresas del sector y el Gobierno en el sector de la distribución de los elementos en una ventaja, y la baja tasa de consumo – relacionados directamente con la estructura de la economía de alta tasa de ahorro.Y en general de la empresa nacional de ahorro, ahorro y una mayor proporción de ahorro del Gobierno.Una gran cantidad de recursos para la inversión, a su vez, por la capacidad de consumo en el sistema económico no puede absorber la capacidad endógena de crecimiento económico, por falta de motivación.De hecho, el problema de la estructura de distribución de los elementos no solo en China, sino también a nivel mundial.En 1995, en 2014, la remuneración de los asalariados en la renta nacional la suma de Estados Unidos en proporción por cerca de 67% a menos de 61%.No sólo se produce en el ajuste de la distribución de los ingresos entre el capital y el trabajo, también se produce entre los trabajadores altamente cualificados y los trabajadores de baja cualificación.Estudio empírico de la economía indican que la compensación por el trabajo que hay detrás de la disminución de los principalmente por dos factores: uno es la promoción de un gran número de la población de los países en desarrollo en el proceso de globalización de la economía a la mano de obra; el segundo es el avance tecnológico que las máquinas sustituyen la mano de obra.En el pasado, la fuerza laboral de la adhesión de China causó la remuneración del Departamento de trabajo de Estados Unidos y Europa a la fabricación tradicional representó una disminución; en el futuro, Vietnam, India, con un ejército de mano de obra, incluso en África, también en el papel de China.La máquina tiene la eficiencia de la producción más alta y más fácil de Administración, pero la máquina no la compra de bienes de consumo y de servicios no.Funcionamiento de una máquina que es capaz de hacer la planta más eficiente, pero si no hacer que las palabras de la asignación correspondiente, puede hacer que la máquina más grande, la desaceleración de la economía de mercado funcione.En los últimos años la Ciencia y la tecnología y el desarrollo de la situación comercial indica que las máquinas sustituyen la mano de obra también en el futuro la tendencia seguirá y afecta a ámbitos del sector manufacturero se extiende a la Secretaria, contabilidad, finanzas, legales, los servicios del sector de la logística.Las estadísticas sólo eslabones intermedios.El ahorro y la inversión de todas las empresas del sector el inevitable en los precios de los activos en forma natural en el cuerpo humano real.En última instancia, la naturaleza de un objeto artificial, propensión marginal de consumo inferior a los pobres de los ricos, en situación de reserva sin crédito, la desigualdad de ingresos y bienes a la demanda agregada, la capacidad para reducir el crecimiento económico sostenible.Puede la ilusión de un experimento de pensamiento: sólo en la economía de una empresa, además de la empresa, además de contratar sólo a un Jefe de máquinas, productos y servicios necesarios para todos en la economía por la máquina para la producción.Entonces, el resultado es, el dueño de un hombre muy rico, y excepto el Jefe de todo el resto de personas que están en situación de desempleo depende el bienestar público, la polarización de la distribución de los ingresos.Obviamente, esto no puede haber crecimiento económico, el aumento de los precios de los activos no sostenible.Aunque, en realidad este Estado límite no aparece, sin embargo, la economía mundial está en esta dirección de la evolución.La idea es que el valor experimental, que nos ilumina en el proceso económico, en esta dirección de la evolución descendente de la economía, o soportar el crecimiento o estancamiento, o tiene que hacer reformas en el sistema de distribución de ajuste, porque una serie de preguntas a partir de la lógica de la economía por mucho de la influencia de las políticas macroeconómicas que no puede resolver.(el autor: Dr. En economía de la Universidad de Tsinghua, Introducción actualmente en la Academia China de ciencias sociales, Instituto de investigación de la estrategia financiera de China, 40 Foro (CF40) de jóvenes investigadores.Departamento de economía de la Universidad de Harvard, trabajó como investigador.)

中国的工资到底是低了还是高了   文 新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 冯明   一方面,劳动者抱怨收入低、压力大;但另一方面方面,制造业企业又在抱怨劳动力成本上升过快。这似乎是一个悖论。悖论的直接原因在于参考系不一样:劳动者抱怨工资低的参考系是房价和医疗教育价格,企业抱怨成本高的参考系是过去和国外的工资水平。 中国的工资到底是低了还是高了   中国经济当前面临诸多问题——经济增速下行,工业品价格通缩,民间投资下滑,杠杆率攀升,货币脱实向虚,劳动力成本上升,制造业外流,城镇化受阻,房地产一业兴旺百业衰,影子银行蔓延,金融风险积聚加剧,汇率贬值压力较大,外汇储备锐减,以及所谓的资金空转、“资产荒”和流动性陷阱,等等。   这些问题看似彼此独立,实则相互关联。对于决策者而言,如果缺乏系统分析以点论战,则可能定力不足事倍功半,甚至政出多门而相互掣肘。对于企业家和金融市场投资者言,如果不能深刻理解问题之间的交错关系,则容易受市场短期情绪波动的影响,随波逐流,造成决策失误。   实际上,在宏观经济和金融体系的诸多问题背后,存在一条清晰的逻辑链条——收入压抑需求,需求压抑投资,投资倒逼杠杆,杠杆推升资产价格,资产价格压抑汇率。   CPI-PPI-资产价格缺口、民间投资-公共投资缺口、M1-M2缺口、货币-社融缺口、收益率曲线平坦化等近年来宏观研究中的这些典型图景,实则是上述逻辑链条在不同节点的具体反映。   一、理顺经济困境的逻辑链条   下面我们通过宏观经济和金融体系中的几个突出现象来理顺上述逻辑链条。   第一个突出现象是,工业领域需求不足和产能相对过剩。集中反映在PPI已经长达四年为负值,时间跨度超过了1997-2002年那一轮工业品通缩周期。需求不足与产能过剩是一枚硬币的两面,相互对应。过去经济上行周期的投资积累导致的产能过剩也是造成煤炭、钢铁等行业通缩的原因。工业领域供大于求与金融市场、一线房地产市场的供不应求形成了鲜明对照。   第二个突出现象是,民间投资增速大幅下滑。投资下滑的主要原因是对未来需求不乐观(包括国内需求和出口需求),是缺乏投资机会,是预期资本回报率下降,而不是因为缺乏资金。根据白重恩、张琼(2014)的测算,中国经济的宏观资本回报率已从90年代的25%左右下降到当前的15%;其中2008年至2014年的下降速度和幅度尤为明显,6年间的下降了10个百分点。   把投资增速下滑简单归因于“融资难”是站不住脚的。一个例证是,银行追着企业跑、贷款指标用不完成为较为普遍的现象。贷款骚扰电话最近两年蔚然成风。另一个例证是,不少企业账面上持有大量自有现金而不愿投资。除此之外,近几年中国企业赴海外进行兼并收购的项目数和总资金规模也在快速膨胀。   需求不足压抑投资,同时在短期来看,投资增速的下滑又会反过来作用于总需求,造成宏观经济中总需求收缩。   第三个突出现象是,“啄序”加杠杆。实体经济投资回报率下降的一个直接影响是,倒逼各类经济主体加杠杆。我们看到,加杠杆并非局限于单一企业、单一行业或者单一部门,而是一个普遍现象。从最开始的地方政府加杠杆,到非金融企业部门加杠杆,到非标、影子银行体系,到互联网金融P2P,到去年股票市场的杠杆交易,再到今年的险资,以及房地产市场的首付贷和居民按揭贷款扩张。   “啄序”加杠杆的结果是:其一,总债务 GDP比率越来越高;其二,也是更重要,加杠杆的主体逐步向风险承担能力更弱的主体扩展。这同时在内涵和外延两个层面积聚金融风险。边际上的加杠杆比存量杠杆更值得关注。“啄序”加杠杆导致边际杠杆的风险越来越高,到达一定阈值之后就会造成违约,从而“逆啄序”吞噬存量杠杆,触发系统性风险。   第四个突出现象是,资金“脱实向虚”,金融市场轮番价格上涨。实体经济缺乏投资机会还造成一个结果,即倒逼大量资金涌向金融市场谋求回报。但是,所有金融资产最终必然都对应于实体经济中的某一点。在实体经济不景气、投资回报率下降的情况下,推升金融资产价格只能依靠三种力量:一是杠杆,二是非理性情绪,三是因扭曲而残存的局部套利机会。从债券牛市,到去年的股票大牛市,再到一二线城市房地产市场的火爆,背后都有一个共性因素在发挥作用——加杠杆。   当然,实体和金融的作用是相互的。资产价格上涨又会反过来从实体经济吸取资金,造成所谓的货币脱实向虚和流动性陷阱。这背后既有实体经济投资机会缺乏的推力,也有资产价格上涨的拉力。   第五个突出现象是,货币活化,收益率曲线走平,汇率灵活走弱。一方面,实体投资压抑信用创造能力;另一方面,活跃的金融市场和房地产市场又在活化货币;表现在宏观数据上就是M1增速与M2增速缺口超过了10个百分点。货币创造模式明显转型。   与之相关的是趋于平坦化的收益率曲线。起先是实体投资回报率下降压抑长端利率,进而也是中央银行有意为之得结果,目的是为了在货币政策传导渠道不畅的情况下,一端促进投资,另一端抑制资产价格泡沫。价格频谱中,货币信用结构分化效应在边际上超过了巴拉萨-萨缪尔森效应。   实体经济和资产价格又同时挤压汇率。汇率在实体和金融之间、在长期因素和短期因素之间、在“浮动恐惧”的交易情绪与形成机制改革制度建设之间,按照“双锚相机转化机制”灵活走弱。   需要说明的是,本文所提出的逻辑链条只是一个抽象理论模型。模型的作用在于为理解研判经济形势提供借鉴,并不追求事无巨细地描述现实,因而远非完美,更非万能。现实中宏观经济变量之间的关系往往要复杂得多,既不是单向的,也不是线性的,而是一个相互关联的动态系统。   二、逻辑链条上的政策节点   理顺了上述逻辑链条之后,就比较容易理解最近几年的宏观调控政策。财政政策、货币政策、以及宏观审慎政策正是沿着上述逻辑链条展开的。重点在五个节点上发力。   一是依靠财政、准财政、PPP等途径扩大基建投资,填补总需求缺口;与此同时在供给端推进煤炭、钢铁等重点行业去产能。   二是通过财政减税降费、结构性货币政策等手段多管齐下,促进民间投资。   三是以转杠杆为主要思路进行结构性宏观债务管理,地方债务置换,短期转长期、非标转标准,非金融企业转金融和居民。   四是收益率曲线“守短降长”,疏通货币政策传导渠道,减小资金脱实向虚的激励,抑制资产价格泡沫膨胀。另外,通过严肃金融纪律限制金融部门过度加杠杆,通过宏观审慎机制严密监测和防范系统性金融风险。   五是借机推进汇率形成机制改革,允许人民币汇率灵活走弱。现实中的做法可大致归纳为“双锚相机转化机制”。   宏观调控政策针对的是经济周期,解决不了结构性问题。例如,一线城市的房价上涨背后既有周期性原因,也有结构性原因。这就意味着,仅仅依靠货币政策、临时性的限购、暂停土地招拍挂被动降温等措施无法从根本上解决问题,而必须依赖于土地供应增加以及城市公共治理的理念转变和能力提升。   不过,宏观调控与结构性改革政策在大多数时候并不矛盾。有观点认为,宏观调控是“治标”之策,治标不治本。在长期经济增长的尺度下,这种批评有一定道理;但并不意味着不需要宏观调控。就像治病一样,即便调养替代不了开刀,调养也是需要的。“治标”可以为“治本”争取时间。经济政策的精髓在于标本兼治,恰当处理好宏观调控与结构性改革之间的复杂关系。   三、低收入高成本悖论   “低收入高成本悖论”是当前经济中的另一个突出的现象。一方面,劳动者抱怨收入低、压力大;但另一方面方面,制造业企业又在抱怨劳动力成本上升过快。这似乎是一个悖论。悖论的直接原因在于参考系不一样:劳动者抱怨工资低的参考系是房价和医疗教育价格,企业抱怨成本高的参考系是过去和国外的工资水平。   人口结构的变化是推高工资水平的基本面因素:其一,劳动力供给总量收缩,15-59岁劳动年龄人口开始下降从2012年已经开始下降;其二,城镇化进入第二阶段之后农村剩余劳动力大幅减少。   但除了人口结构本身的变化之外,还有一个关键症结——劳动者收入的增长追不上房价和医疗教育价格上涨。不幸的是,高房价、社会保障体系不健全成为阻挡农民进城成为城市居民的一道高墙;尽管除此之外的其他生活必需品价格上升并不快,大部分制造业产品的价格甚至是下降的。幸运的是,高房价和农民工公共福利缺失都不是“死结”,通过改革有所作为就能在一定程度上取得改善。   高房价和低福利反过来又在一定程度上提升了制造业企业工资成本,这种工资提升是被动的,没有生产率提高作基础。于是近年来局部出现的“用工荒”不难理解。从这个意义上讲,高房价和社会保障体系不健全不仅是阻挡人口城镇化的高墙,同时也是挡在传统制造业面前的一度高墙。   与劳动者相比,企业往往处于更主动的地位。面对劳动力成本上升,企业可以用脚投票,毕竟越南、印度等其他国家还有大量的劳动力大军,这些国家政府也在积极推行吸引外资的开放政策。制造业外流已经在发生,这对于一个拥有9亿劳动年龄人口、城市化率刚刚过半的国家而言,值得高度警惕。   四、逻辑链条的源头   “低收入高成本悖论”的深层原因在于要素报酬结构和收入不平等,这也是经济困境逻辑链条的源头。   企业部门和政府部门在要素分配中处于优势地位,并直接与低消费率-高储蓄率的宏观经济结构相关。而且在国民总储蓄中,企业储蓄和政府储蓄占比较大。大量的资源被用于投资,投资又反过来造成经济系统中的消费能力无法吸收生产能力,造成经济内生增长动力不足。   事实上,要素分配结构问题不仅在中国存在,也是全球性的。1995年到2014年,劳动者报酬在美国国民收入总和中的占比由接近67%下降到不足61%。收入分配的调整不仅发生在资本与劳动力之间,还发生在高技能劳动者与低技能劳动者之间。   经济学的实证研究表明,劳动报酬占比下降的背后主要由两种因素推动:一是大量发展中国家人口在经济全球化过程中加入到劳动力大军之中来;二是技术进步导致机器替代劳动力。   过去,中国劳动力大军的加入造成了美国和欧洲传统制造业部门劳动报酬占比的下滑;未来,越南、印度、甚至非洲等地劳动力大军的加入也会同样作用于中国。   机器具有更高的生产效率,也更容易管理;但是机器不会购买商品,不会消费服务。机器能够让工厂更高效的运转,但如果分配方式不作出相应改革的话,却可能让市场经济这架更庞大的机器减速运转。近年来科技和商业发展形势表明,机器替代劳动力的趋势未来也仍将持续,而且所波及的领域将从制造业部门扩展到文秘、会计、金融、法律、物流等服务业部门。   企业只是中间统计环节。所有企业部门的储蓄和投资最终必然都以资产价格的形式落到实实在在的自然人身上。以最终自然人为对象来看,富人的边际消费倾向低于穷人,在没有信贷补差的情况下,收入和财产不平等会抑制总需求,从而削弱经济可持续增长的能力。   可以假象一个思想实验:经济中只有一家企业,企业除了一位老板之外只雇佣机器,经济中所需的产品和服务都由机器来生产。那么,结果必然是,老板一人富可敌国,而除了老板之外其余所有的人都处于失业状态依靠公共福利救济,收入分配极化。显然,这个经济不可能有增长,资产价格上涨也无法可持续。   虽然在现实中这种极限状态不会出现,不过世界经济的确正在朝着这个方向演进。思想实验的价值在于,它启示我们,在经济向这一方向演进的过程中,要么忍受经济增速下行甚至停滞,要么就必须在分配制度上做出改革调整,因为从该逻辑源头出发引致的一系列经济问题远非宏观调控政策所能解决的。   (本文作者介绍:清华大学经济学博士,现供职于中国社会科学院财经战略研究院,中国金融四十人论坛(CF40)青年研究员。曾任哈佛大学经济系访问学者。)相关的主题文章:

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